as altas taxas de expansão na época do Milagre Econômico foram favorecidas por fatores internos como a expansão do investimento público e a liquidez internacional vinda dos petrodólares.

a crise asiática (1997) e a russa (1998) exacerbaram a vulnerabilidade externa da economia brasileira, obrigando o Banco Central a reforçar o controle do câmbio ao longo de 1999.

apesar de o Plano Brady ter facilitado a reestruturação da dívida externa brasileira, o país ficou praticamente excluído do fluxo de capitais internacionais.

a moratória argentina (2001) teve um impacto negativo no desempenho econômico do Brasil, agravado ainda mais pela crise energética.