A tesouraria mantém posições compradas de R$ 3 milhões no ativo X e R$ 4 milhões no ativo Y. As volatilidades diárias dos retornos são, respectivamente, 2% e 1,5%, e a correlação contemporânea é −0,5.
Adote o modelo linear de variância-covariância, com retornos conjuntamente normais, médias nulas, independência entre dias e parâmetros constantes. As exposições monetárias permanecem fixas no cálculo. O limite de VaR a 99% de confiança, para quatro dias, é R$ 300 mil.
Usando o quantil normal 2,33, o VaR da carteira nesse horizonte e sua situação perante o limite são, respectivamente,

Um fundo deve cobrir obrigações de valor presente igual a R$ 4 milhões e duration de Macaulay de 3,5 anos. Para isso, aplicará R$ 4 milhões em dois títulos de fluxos fixos, com duration de Macaulay de 2 anos e 6 anos. A curva de juros é plana em 10% ao ano, com capitalização anual. O gestor pretende igualar o valor presente e a sensibilidade de primeira ordem dos ativos aos das obrigações.
Após a montagem, ocorreu uma alta paralela imediata de 1,1 ponto percentual na curva.
Desconsidere convexidade e passagem do tempo.
Assinale a opção que apresenta as aplicações nos títulos de 2 anos e 6 anos de duration, nessa ordem, e a redução aproximada do valor da carteira de ativos

Um Município avalia um centro de capacitação pela perspectiva da sociedade. Todos os valores a seguir já estão expressos em valor presente.
O projeto gera R$ 4,8 milhões de benefícios de produtividade e R$ 0,4 milhão de benefícios ambientais, contabilizados sem sobreposição. Consome R$ 3,1 milhões de recursos para implantação e operação e ocupa um terreno público cujo uso alternativo geraria benefício líquido de R$ 0,6 milhão. O custo informado não inclui esse uso do terreno. Há ainda um subsídio de R$ 0,9 milhão, transferido entre agentes incluídos na análise, sem custos administrativos ou distorções adicionais de financiamento.
Considerando esses efeitos, o benefício social líquido do projeto é igual a

Uma sociedade empresária dispõe de recursos para escolher entre dois projetos mutuamente excludentes, de mesmo risco e duração de um ano.
O projeto Alfa exige R$ 220.000 hoje e gera R$ 286.000 ao final do ano; o projeto Beta exige R$ 440.000 hoje e gera R$ 550.000 na mesma data. Esses valores representam todos os fluxos líquidos dos projetos. A taxa mínima de atratividade é de 10% ao ano.
Nesse contexto, visando maximizar o valor criado na data atual, assinale a opção que indica a decisão e a justificativa adequadas.

Uma sociedade empresária encerrará um projeto ao final do quinto ano. O equipamento custou R$ 480.000 e terá sido depreciado em R$ 60.000 por ano, durante os cinco anos.
Nessa data, será vendido por R$ 220.000, e a sociedade empresária recuperará integralmente R$ 70.000 de capital de giro. Para esta análise, o ganho na venda corresponde à diferença entre o preço de venda e o valor contábil e é tributado em 25%; a recuperação do capital de giro não gera tributo.
Desconsidere outros recebimentos e pagamentos de encerramento.
A entrada líquida de caixa, que deve ser acrescentada ao fluxo de caixa do quinto ano em razão da venda e da recuperação do capital de giro, é igual a

Para o próximo ano, uma sociedade empresária projeta (em milhões de reais):
lucro operacional antes de juros e tributos de 50; depreciação de 10;
investimentos em imobilizado de 15; e
aumento da necessidade de capital de giro de 6.

A alíquota de tributos sobre o lucro é 30%. Para fins de cálculo do WACC, a estrutura-alvo, a valores de mercado, é de 60% de capital próprio e 40% de dívida; seus custos anuais são 12% e 10%, respectivamente, sendo o custo da dívida informado antes dos tributos. O benefício fiscal dos juros é integralmente aproveitado. O fluxo de caixa livre da firma projetado para o próximo ano será o primeiro fluxo de uma perpetuidade crescente a 2% ao ano. Hoje, a dívida financeira vale R$ 90 milhões, o caixa excedente às operações é de R$ 20 milhões e há 10 milhões de ações. Não há outros ativos ou direitos a ajustar.

Pelo método do fluxo de caixa descontado ao WACC, o valor estimado por ação é igual a

Uma indústria planeja elevar as vendas anuais de R$ 12 milhões para R$ 18 milhões.
No ano-base, o imobilizado de R$ 4,8 milhões operava a 80% da capacidade. A capacidade de vendas é proporcional ao imobilizado, e sua ampliação pode ser feita de forma divisível. Os ativos circulantes e os passivos operacionais espontâneos equivalem, respectivamente, a 20% e 10% das vendas, proporções que serão mantidas. A margem líquida projetada é 10% das vendas, já incorporando os encargos do plano; 40% do lucro será retido.
Desconsidere depreciação, alienações, amortizações de dívidas existentes e outras alterações patrimoniais.
A necessidade adicional de recursos externos para financiar esse crescimento, após aproveitar a capacidade ociosa e os lucros retidos, é de captar

Uma gestora pretende diversificar uma carteira, reduzindo seu desvio-padrão anual de 30% para 20%. As estimativas indicam que o beta permanecerá em 1,5 e a previsão de retorno anual da carteira continuará em 12%. A taxa livre de risco é 4% ao ano, e o retorno esperado do mercado, 10% ao ano.
Usando o CAPM como referência de remuneração do risco, o retorno anual requerido, após a diversificação, e sua relação com a previsão da gestora, são, respectivamente,

Uma distribuidora avalia ampliar o prazo de crédito aos clientes. As vendas anuais passariam de R$ 4 milhões para R$ 5 milhões, com margem de contribuição de 30%, antes das perdas por inadimplência e dos custos adicionais de cobrança. As perdas esperadas passariam de 1% para 2% das vendas totais. A mudança exigiria R$ 500 mil adicionais de investimento médio em recebíveis, com custo de oportunidade de 20% ao ano, e R$ 20 mil anuais de despesas adicionais de cobrança. Há capacidade ociosa e os demais gastos permaneceriam constantes. Desconsidere tributos.
Considerando os efeitos informados, a decisão baseada no ganho econômico anual incremental, após remunerar o capital adicional, é:

Uma fabricante apresenta receita anual de R$ 2.000.000, custos variáveis de R$ 1.200.000, custos operacionais fixos de R$ 400.000 e despesas financeiras de R$ 160.000, que permanecerão constantes no cenário projetado.
O plano comercial prevê aumento de 6% no volume vendido, sem alteração do preço unitário, do custo variável unitário ou dos gastos fixos. Há capacidade produtiva para atender à expansão. Desconsidere outros resultados.
O aumento percentual do lucro antes do imposto sobre a renda, será de