Constitui exemplo de política fiscal discricionária a situação em que o Banco Central reduz as taxas de juros para minimizar os efeitos deletérios de uma crise externa sobre o crescimento econômico.

Os adeptos da visão monetarista e da teoria das expectativas racionais acreditam que a fixação de regras para a condução da política monetária contribui para aumentar as instabilidades macroeconômicas.

Devido à existência de inconsistências temporais, a adoção de políticas monetárias discricionárias para combater a inflação pode levar a ineficiências, porque desloca a curva de Phillips para baixo e eleva, assim, o trade-off entre inflação e desemprego.

Aumentos temporários nos gastos públicos, destinados, por exemplo, a atenuar os efeitos das chuvas no estado do Espírito Santo, quando financiados por meio do aumento da dívida pública, não alteram a taxa de juros e o nível de preços.

Se o financiamento do crescimento rápido dos gastos públicos no Brasil for limitado pela dificuldade de se aumentar ainda mais a elevada carga tributária, a expansão do deficit público daí decorrente reduzirá a poupança doméstica, aumentará as taxas de juros, e apreciará o real, provocando, assim, diminuição do superavit em transações correntes.

Caso o governo financie parcialmente os gastos sociais com educação e saúde recorrendo à emissão monetária como forma de financiamento, a dívida pública aumentará e o deficit primário se elevará, em razão dos gastos com pagamentos de juros.

Para um dado nível de produção, em termos reais, a arrecadação derivada do imposto inflacionário varia diretamente com a taxa de inflação e inversamente com o tamanho da base monetária real.

Períodos de alta inflação podem conduzir à redução do deficit público não somente pelo aumento da senhoriagem (seignorage), mas também pela redução da taxa de juros real e, conseqüentemente, dos encargos sobre a dívida pública.

Aumentos na taxa de redesconto elevam o custo da detenção de reservas dos bancos comerciais junto ao Banco Central e, para um dado coeficiente de reservas, reduzem os empréstimos e contraem a oferta monetária.

O efeito multiplicador da política monetária é tanto maior quanto mais elevada for a sensibilidade da demanda agregada a modificações na taxa de juros